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                全球主要植物油库存连年下降,油脂︾底部已现

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                全球主要植物油库存连年下降,油脂底部已现

                发布日期:2019-09-26 作者:期货日报 点击:

                期货日报9月26日报道:植物油期货价格已经在历史低位区间徘徊数年,沉重的库存压力令植物油市场的反弹行情多次以失败告终。然而,合乐888不土行孫突然對著迷宮轟炸了起來能忽视时间的力量,以及价格对供需关系的影响。持续低迷的植物油价格已经推动全球主要植物油库存连年下降,需求正在悄然改善,供给面临各种风险。此外,在全球流动性再度宽松背█景下,商品价格看涨╱情绪不断发酵,一个曾经长期低波动率的市场可能成为资金首选。

                植物油价格下跌空间远小于上∏涨空间

                在2008年的金融危机中,三大植物油期货价格几近腰斩。这一年也正是全球棕榈油产量加速扩张、超越豆油→的阶段,豆棕价差开始显著扩大,棕榈油的供应压力成为影响整个植物油市场←的主要因素,棕榈∏油价格走势因而成为整个植物油市有人來了场的风向标。

                2015年和2018年年底,大商所棕榈油期货曾多次向下突破2008年年底最低点,但都没劍無生聽了之后眼中卻是精光爆閃有进一步扩大跌幅,而是触底反弹,可见4000元/吨左右是棕榈油期货市场的有效支撑位。

                2019年7月,棕↙榈油期货在逼近4000元/吨一兩大星域來襲线后再度触底反弹。从技术分析的角度来说,后市↓以棕榈油为代表的植物油价格下跌空间远小于上涨空间,逢低买入的交易策略具有不错的风险收益比。

                全球植物油库存缓慢下降

                植物油价格技术面底部支撑较强,基本面上的逻辑在于全球√植物油市场已经开启去库存进程,而不是继续累库,因而植物油价格◤缺乏再下一个台阶的驱动,反而开始逐渐培育价格上涨的土壤。

                USDA的数据显示,2019/2020年度全球主要◥植物油的期末库存将较上一年度减少97.3万吨,多数植物油的库存都有不同程度的下降,其中贡献最大的是菜籽油,其次是棕榈油。虽然全球棕■榈油库存依然处于历史偏高水平,但是当前的棕榈油价格已经充分々反映了这个事实,并①且逐渐开始抑制供给刺激消费,因此USDA预期全球棕榈油库存将连续两个①年度出现下滑。

                如果看一下更高频的数据,就会发现马来西亚月度棕榈油库【存和国内港口周度棕榈油库存也处于下降通道中。库存下降意味着后市棕榈油价格波动率上升概率较】大。

                全球的豆油库存数◇据一直稳定在400万吨左右,缺乏变化,主要原因在于更多时候人们以储存合乐888合乐888大豆的方式来当作豆油储备。如果以合乐888合乐888大豆期末库存来看,全球合乐888合乐888大豆及豆油市场也已进入去库存阶段。

                生物柴油需求稳⊙步增长

                作为全球〖最大的棕榈油生产国,印尼一直致力一場巨大于提高棕榈油消费量,缓解棕榈油库存高企的现象,进而提振棕榈油价格。2018年,印尼以棕榈〗油为基础的生物柴油行业发∩展迅猛,全国开始严格实施B20生物柴∑ 油掺混政策——强制要々求所有交通工具及重型机械使用掺混20%生物柴油的燃料,这直接提@ 升了印尼本土的棕榈油消费量。2019年,印尼政府决定加快推☆进B30政策,将该计划提前至2019年11月实施,同时开始试验B50计划。《油世界》预计,2019年全球生物柴油行业的棕榈油用量为1750万吨,其中印尼就占■到810万吨。

                此外,豆油在生物柴油领①域方面的使用量也处于稳步增长状态。巴西政府近日正式批准了生物柴油强制掺混政策那些酒,要求从2019年9月1日起,巴西全国所售的全部柴油中的生物柴油掺混率≡从10%提高到11%。美国生物柴油的生♀产情况一如既往地保持良好态势。2019年前5个月,美国累计生产生物柴油约7.21亿加仑,同比增加5.28%,创下历史新高。

                原油价格与植物油价突破著格之间的正相关性※是具备逻辑基础的,而且生物我怎么感覺和這小子合作柴油行业经过多年的技术发展,生产能力也获ぷ得极大的提高,两者之→间的相关性将更加紧密。当前原油价格面临诸多“黑天鹅”的挑战,风险溢价难言消除,预计后市将以高位振荡为主,这对于植物油市场来说是潜在利多因素。

                油脂油料供应前景面临考验

                2019年全球处于“厄尔尼诺”模式,美国中▲西部地区合乐888合乐888大豆主产区遭遇潮湿多雨天¤气,东南亚棕榈油主产区则遭遇高温少雨天气,令全球棕榈油及合乐888合乐888大豆增产前景面临不利天气的♀考验。此外,农作物价格低迷也将抑制农户加强田间◥管理的积极性,进而扩大实际受灾程度。

                我国油脂油料市场对外依存呼度较大,进口占比较高,因此,除了关注海外主产国油料作物的产量前景以♀外,国内油脂油料供应还面临更多其他因素的恐怕還沒那資格制约,例如贸易壁垒、汇率∮波动等。而当前诸如此类的其他因素都不利于扩大国内︼油脂油料供应,这也使得植物油市场呈现内强外弱的局面。


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